За прошедшие десятилетия многое изменилось и в структуре американской экономики, и в проводимой экономической политике. США стали более устойчивыми к колебаниям цен на энергоносители, политика инфляционного таргетирования успешно заякорила долгосрочные инфляционные ожидания, а сама ФРС стала более независимой от исполнительной власти. Однако главный урок 1970-х, когда США столкнулись с серьезным инфляционным шоком, все так же актуален — краткосрочные выгоды от преждевременного смягчения денежно-кредитной политики могут обернуться гораздо большими потерями в долгосрочной перспективе, считает профессор РЭШ Валерий Черноокий
Несмотря на оптимизм американских экономистов и политиков, I квартал 2024 года показал, что битва ФРС с инфляцией далеко еще не завершена. Рост цен не только остается существенно выше целевого уровня 2%, но и продемонстрировал небольшое ускорение. Так, годовые темпы роста индекса потребительских цен (ИПЦ) в феврале превысили прогнозы и составили 3,2%. Ключевыми драйверами ускорения оказались жилье и бензин, определившие более 60% месячного роста инфляции.
Сохраняются повышенными и краткосрочные инфляционные ожидания. Мартовские данные опроса потребителей Мичиганского университета показывают, что на годовом горизонте домашние хозяйства ожидают инфляцию 3%.
Но, несмотря на этот всплеск, на мартовском заседании комитета по открытым рынкам ФРС решила не только сохранить коридор ставки по федеральным фондам на уровне 5,25–5,5%, но и подтвердила сигнал о снижении ставки начиная с июня 2024 года. Как и ранее, медианный прогноз ФРС показывает, что в этом году ставка будет понижаться трижды и к концу года составит 4,5–4,75%. С этим прогнозом согласны и инвесторы: рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам оценивает этот исход как наиболее вероятный.